近日，騰訊在2025年第三季度財報中披露，總營收達1928.7億元，同比增長15%；其中游戲業務收入為636億元，同比增長22.8%，實現單季收入首次突破600億元大關。這一里程碑標誌着騰訊遊戲在“迴歸大DAU、打造長青遊戲”戰略的兩年推進後，取得了顯著的業績提升。但在收入增長的背後，行業競爭格局、版號收緊以及AI技術落地等因素也為“鐵王座”——即騰訊在遊戲領域的領先地位——敲響了警鐘。

一、組織架構與產品佈局的“三輪調整”

2025年，騰訊遊戲經歷了三輪大規模組織重塑。1月，天美工作室羣從十餘個子工作室整合為“4+2”模式：J1、L1、J3、T1四大研發子工作室分別聚焦競速、王者IP延伸、射擊/動作以及休閒SLG；“+2”則由創新孵化的Z1和國際化業務的G1負責。2月，國內發行線重組為體育、音舞、射擊/ARPG等五大垂類產品部，7月成立K9合作部專攻育碧合作，並裁撤原動視、EA合作部，將資源傾向核心賽道與重點國際合作。這些調整使得研發力量覆蓋從輕度到重度的全鏈路玩家，提升了新遊的市場響應速度。

二、長青遊戲與新作的表現

在“長青遊戲”陣容中，2025年新增《三角洲行動》和《無畏契約》兩款產品。《三角洲行動》自去年9月國服上線、今年4月全球發佈後，海外預註冊突破2500萬，iOS暢銷榜長期穩居前五，單季收入已破40億元，成為FPS類遊戲的亮點。另一款《暗區突圍：無限》則以“搜打撤”玩法被視為潛在長青新作。垂類遊戲《美職籃全明星》憑藉NBA正版授權，在iOS體育榜單保持前三，展現了細分市場的強盈利能力。

三、國內外雙輪驅動的增長動能

財報顯示，騰訊遊戲國際市場收入同比增長43%，為公開披露的最高增速。公司通過對育碧子公司Vantage Studios的11.6億歐元注資，獲得《刺客信條》《孤島驚魂》等核心IP的長期開發權；在新興市場則投資Gruby Entertainment等本地工作室，實現快速本地化研發與發行。國內方面，依託龐大的用户基數和“GaaS”模式（遊戲即服務），騰訊將免費模式、社交功能與長期運營相結合，提升了《王者榮耀》《和平精英》等老牌產品的活躍度和付費轉化。

四、“鐵王座”穩中有憂

儘管騰訊仍穩居國內遊戲頭部，但行業集中度提升、版號收緊以及競爭對手的快速崛起對其“鐵王座”構成挑戰。網易以約28%的市場份額緊隨其後，且在年輕一代玩家中的新遊如《世界之外》《蛋仔派對》獲得高忠誠度。字節跳動憑藉抖音流量在休閒遊戲分發領域快速崛起，形成新的競爭格局。與此同時，騰訊的用户生態更傾向“泛玩家”，缺乏強綁定的“飯圈”效應，導致玩家在產品體驗不佳時更易轉移，忠誠度呈現“淺綁定”特徵。

五、AI賦能與未來路徑

2025年，騰訊將混元大模型作為核心技術底座，推動AI在遊戲開發、運營全流程的深度落地。AI已在《和平精英》《太空殺》《王者榮耀》等項目中用於隊友匹配、競技公平性提升，以及降低美術資源壓力。但用户對AI的接受度仍有待觀察，部分玩家擔心AI玩家影響排位晉升。騰訊還通過AI降低創作門檻，例如《輕遊夢工坊》接入混元模型後，使無開發經驗的創作者可在一週內完成遊戲製作。儘管AI在資產生成和玩法創新上仍受技術限制，未來有望成為提升產品差異化競爭力的重要抓手。

結語

2025年，騰訊遊戲憑藉組織升級、長青與新作雙輪驅動以及AI技術賦能，實現了單季收入首破600億元的歷史性突破，鞏固了其在國內外市場的領先地位。然而，行業競爭加劇、版號政策收緊以及用户忠誠度的“淺綁定”趨勢，使得“鐵王座”並非鐵板釘釘。騰訊需要在創新研發、全球化佈局以及AI應用深度上持續發力，才能在激烈的遊戲生態中保持穩健增長。