12月11日，科創板新貴摩爾線程（Moore Threads）股價在盤中一度衝至857.7元，收盤後市值突破4000億元大關，較發行價114.28元累計漲幅超過650%。自2020年成立以來，摩爾線程憑藉全功能GPU研發實力，迅速成為國內AI算力市場的焦點。公司在12月5日登陸科創板，首日開盤價650元，市值即達3055億元，隨後在短短一週內實現市值翻番的驚人表現，令資本市場對其“奇蹟”與“泡沫”之爭愈發激烈。

一、資本市場的狂熱推手

摩爾線程本輪漲勢的直接動力來自於其最新一輪科創板募資。公司計劃通過本次發行募集約80億元人民幣，主要投向AI訓練與推理一體芯片、圖形處理器以及AI SoC等關鍵研發項目，同時補充流動資金，以提升在高端GPU賽道的競爭力。這筆資金的規模在科創板歷史上已屬罕見，顯示出資本方對國產AI芯片前景的高度期待。

二、行業背景：AI算力需求爆發

全球半導體市場在AI大模型浪潮的帶動下正迎來高速增長。根據WSTS最新數據，2025年全球半導體市場規模預計將達到7720億美元，同比增長22%；2026年有望突破9750億美元。在此宏觀背景下，國產GPU企業被視為突破國外技術封鎖、構建自主AI生態的關鍵力量。摩爾線程的技術路線聚焦於AI訓練與推理一體化，旨在為大模型、數字孿生、雲計算等高性能計算場景提供全鏈路算力支撐，這與行業整體需求高度契合。

三、技術與產品佈局

摩爾線程的核心團隊成員曾在NVIDIA、Microsoft等國際頂尖公司任職，具備深厚的GPU架構研發經驗。公司目前已推出基於7nm工藝的第四代“平湖”架構，支持多精度計算，兼容AI訓練、圖形渲染以及科學計算等多種應用場景。在即將於12月19‑20日舉辦的首屆MUSA開發者大會上，摩爾線程計劃公佈新一代GPU路線圖，進一步夯實其在國產GPU生態中的領軍地位。

四、市場熱度背後的風險

儘管股價和市值的快速攀升讓投資者眼前一亮，但業內人士也提醒需警惕潛在的估值泡沫。摩爾線程所處的GPU賽道仍被英偉達等國際巨頭主導，技術壁壘和生態成熟度仍有差距。公司要在短期內實現技術突破並形成規模化商業化，需要持續的大額研發投入和市場驗證。若後續產品未能快速落地，市值回調的風險不容忽視。

五、投資者視角：收益與分化

從IPO至今，摩爾線程的股價已累計上漲約750%，單一簽購的投資者若持有至今，浮盈可達數十萬元。然而，近期交易活躍度高、換手率居高不下，買賣雙方的分歧也在加劇。部分機構仍看好公司在國產GPU賽道的先發優勢，繼續加碼佈局；另一部分則對估值水平保持審慎，建議投資者關注公司研發進度和實際訂單落地情況後再做決策。

六、結語：奇蹟還是泡沫？

摩爾線程的市值突破4000億元、漲幅650%無疑是2025年A股市場上最耀眼的案例之一。它既是國產AI芯片產業鏈快速成長的縮影，也折射出資本市場對新興技術的高度熱情。究竟是“奇蹟”還是“泡沫”，仍需時間檢驗。若公司能夠在技術上實現突破、在商業化上取得實質訂單，當前的高估值或將被市場合理化；反之，若研發進度受阻、競爭格局未能改變，市值回調的可能性同樣不可忽視。投資者在關注摩爾線程的同時，仍應保持理性審視，結合行業趨勢與公司基本面，做出審慎的投資判斷。